持有自己管理产品0元!国联安基金潘明是“特种兵”还是“老兵油子”?

2022-05-11 14:37 理财投资网

作者丨雷达君编辑丨播种基审核丨投基君假如你的基金半年跌40%,基金经理没有持有自己管理的基金一分钱,还不断给自己的净值下跌“作辩护”,你会是什么样的感觉?“完了,完了,芭比Q了......”开篇提到的情况不是雷达君杜撰,而是现实生活中真实存在的。雷达君今天也给大家介绍这样一位基金经理,他就是国联安基金潘明。考核基准是中信TMT?截至5月9日,国联安基金潘明管理的国联安匠心科技1个月持有混合最近半年的净值下跌-43.41%,他管理的另外三只产品,国联安优选行业、国联安科技动力、国联安科创3年封闭近6个月的下跌幅度亦超过40%。再仔细一看,雷达君差点被惊到,最近一年潘明担任基金经理的四只产品跌得最深的时候,净值接近腰斩,国联安优选行业2016年、2017年以及2018年连续三年跑输沪深300指数。停!停!停!什么?潘明的产品不应该和沪深300指数去比较?雷达君在他近期一篇专访中看到,潘明说,“我考核基准是中信TMT指数,不是沪深300指数。我的产品不应该和沪深300去比,而是要跑赢中信TMT指数。”我的天呐!雷达君曾听过业绩不好的各种解释,用这种说辞的还是第一次。虽然这句话没有直接去解释自己的产品业绩为什么不好,但对比沪深300和中信TMT指数的表现可以看到,潘明担任基金经理至今,沪深300的涨幅远大于中信TMT。Wind数据显示,2014年2月15日至2022年5月6日,沪深300指数、中信TMT指数的表现分别是70.28%、19.89%。得知潘明的考核基准之后,雷达君陷入了沉思,选择一个没有跑赢沪深300指数的指数做考核基准到底是什么目的?持有该基金的基民是否知情?雷达君发现,潘明管理的产品没有一只挂钩中信TMT,只在市场回顾和市场展望中偶尔会提到中信TMT。国联安科技动力股票、国联安优选行业、国联安匠心科技1个月滚动持有混合的业绩比较基准均是挂钩沪深300指数和上证国债指数,而国联安科创3年封闭混合则是挂钩中国战略新兴产业成份指数、恒生指数、中债综合指数。不管国联安基金还是潘明本人认为考核基准是什么,但基民只知道他管理的基金的业绩比较基准,而不知道他的考核基准。雷达君十分困惑,国联安基金和潘明究竟是什么操作,为什么考核基准与业绩比较基准不一致,既然用中信TMT来考核潘明的产品业绩更加合适,那么国联安基金为什么偏让潘明来担任这些基金的基金经理,这对基民公平吗?对潘明来说合适吗?根据多家权威媒体报道,监管曾在2019年1月31日下发过《关于进一步优化业绩比较基准监管的通知》,其中指出,在产品设计中应审慎确定业绩比较基准,在向证监会机构部提交的产品注册申请材料中,应对业绩比较基准的选择原因及其合理性做详细论述,在修改业绩比较基准公告中,应对修改原因进行详细披露,以充分保障投资者的知情权。雷达君始终想不通,考核基准和业绩比较基准究竟有什么不同,不得不说,为了规避监管国联安基金真是用心良苦。有“颠覆”就有“翻车”长期以来,国联安基金试图将潘明塑造成专注于科技产业的专家型基金经理和“成长股猎手”。潘明认为爆发力是科技股投资中最大的魅力,他的投资体系也更偏向进攻而非防守。潘明希望找到长期业绩增长弹性较大的公司,甚至估值也有比较大的弹性。相比之下,他并不是特别看重对组合波动的控制。雷达君真的不敢苟同,在雷达君眼中,不看重防守的进攻就是“自杀式”进攻,通常是穷途末路的赌徒行为,比如,东亚某国的“樱花弹”和“大和号”。防守是进攻的基础,假如净值回撤幅度过大,对于净值高点进入的持有人来说就是深度被套。公募投资与一级市场股权投资不同,公募投资者当中普通的工薪阶层占据绝大多数,他们往往对净值的波动容忍度较低,经常大涨大跌的基金是他们内心深处所难以接受的。再者,按照现行的公募持仓集中度的规定,在净值大幅下跌之后,即使后期重仓股中出现几只十倍股,其对整个组合净值的贡献可能也比较有限。雷达君认为,投资科技、偏向进攻绝不是放弃防守的理由。雷达君发现,访谈过程中,潘明频繁使用“颠覆”这个词,他认为“科技的特征就是变化,变化背后就孕育着机会。在颠覆性的时代,一个小公司是能够把大公司颠覆掉的。这里面总是能诞生一批10倍、20倍甚至100倍的公司”。但雷达君认为,常在河边走,怎能不湿鞋,既然有“颠覆”就一定有“翻车”。曾经有媒体质疑潘明勤奋调研,为何踩雷财务造假的乐视网(300104)和金亚科技(300028),对此这篇大概率“充值”了的文章中也做了解释,“潘明在2014年就比较早买入这个公司,而且当时这个公司确实对传统电视行业实现了颠覆,属于典型的商业模式创新企业。许多人一度把这个公司和美国的互联网电视龙头奈飞进行对标。并且,潘明也在之后公司进入手机和汽车领域,商业模式出现问题后进行了提前卖出”(引用内容中“这个公司”代指乐视网)。雷达君不知道国联安基金是否对这个解释满意,但根据证监会的认定,乐视网于2007年至2016年都在进行财务造假,就算潘明在2014年买入乐视,也在乐视网造假期间主动持有了该公司。雷达君想问几个问题,如果一家公司站在市场的风口上,只要股价涨,是不是财务造假都是可以容忍?是不是在暴雷之前,卖出财务造假的公司就是“英明”的基金经理?答案一定是否定的。买入正在财务造假的公司就已经说明基金经理投研工作没有做到位,另外,财务造假的公司暴雷之前一般会将自己打扮成“浓眉大眼”的“大白马”,什么时候被曝光出来财务造假是个未知数,偶尔一次,可以侥幸提前清仓,下一次是否还会如此幸运?“特种兵”or“老兵油子”?在很多访谈中,都将潘明比作一名“A股科技战场上的特种兵”,雷达君想问一下特种兵是什么?特种兵是人民的第一道防线,也是最后一道防线,愿意与自己保卫的集体同生共死,更愿意与自己的战友并肩作战。基金经理与基民的关系确实有一定的相似性,但他们共同的面对不是战场而是金融市场。负责任的基金经理是基民的第一道防线和最后一道防线,他们与基金持有人关系更像战友,是一个不可分割的整体,一定是将持有人利益放在优先考虑位置上的,愿意与基民荣辱与共,但有的基金经理则不然,只愿意将基民的血汗钱作为免费的“赌资”,如果业绩爆表,自己功成名就,如果业绩一塌糊涂,自己也没有什么损失。例如,潘明这样的基金经理,他管理产品多达四只,自己却没有持有一分钱。雷达君想知道,潘明是不是有比投资自己基金更好的投资选择?还是本身就对自己管理的基金没有信心?如果是潘明的家人大规模持有他管理的基金,也希望完善相关披露制度,将基金经理家人的持有情况也进行披露。在雷达君看来,潘明根本不想特种兵,更像是一个战场上让战友先上,自己火速卧倒的“老兵油子”。既没有什么出奇制胜挽救基金净值的绝招,又没有与基民一起共担风险的信心和责任心,雷达君完全没有想明白,潘明“特种兵”的称号是怎么来的,非要推测“特种兵”称号来历,雷达君认为大概率是国联安基金“充值”送的。来源:公开资料在潘明的访谈中有一句话对雷达君印象极为深刻,“在买一个基金经理的产品前,我们必须要清楚知道自己买的是什么”,雷达君认为很有道理,买基金之前,一定要好好了解一下自己在买什么,管理基金的又是一位什么样的基金经理,如,国联安基金潘明就是一位不持有自己管理产品、净值半年腰斩的基金经理。免责声明基金有风险,过往业绩不预示未来表现,投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见,不代表基金公司立场,也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用,所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。本文首发于微信公众号:投基演绎法。文章内容属作者个人观点,不代表投资理财网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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