“浅池”私募基金经理2021年基金年报:张坤与刘格菘的两付项目投资脸孔

2022-04-01 14:46 理财投资网

  作 者丨梁峰  编 辑丨朱益民  图 源丨图虫  3月31日,股票基金2021年年度报告进行公布。  与上年四季报对比,股票基金2021年年度报告涉及到“隐型重仓股”、持股股票换手率、持有者构造、运行剖析和销售市场未来展望(创作时间是最近,因此能见到私募基金经理的全新见解)等。  今天21新世纪经济发展报导挑选了两“浅池”私募基金经理易方达基金张坤和广发基金刘格菘做为科学研究标底,她们各自代表“偏使用价值”和“偏成长”二种风格。  “使用价值”和“成长”风格比照  每一位私募基金经理都是有自身的项目投资风格,流行的项目投资风格分成“使用价值”和“成长”。  投资家中,费雪是成长风格的代表,格雷厄姆是使用价值派的代表,巴菲特则是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”,被归到使用价值成长的代表。  股票投资,就是指项目投资估价稍低的个股,在使用价值重归时售出。深层的股票投资私募基金经理例如中国澳大利亚曹名长、中庚丘栋荣、嘉实谭丽、广发银行林英睿等。  成长项目投资,就是指项目投资具备高成长性、高业绩提升的股票,并在高成长性终止后售出。例如刘格菘近些年的投入多科技股票行情,偏成长风格。  除此之外,销售市场上偏成长风格的也有农银汇理赵诣、中国澳大利亚周应波、信达澳银冯明远、颖桦李晓星、前海开源崔宸龙、诺安蔡嵩松等。  而使用价值成长风格,这类私募基金经理侧重项目投资总市值很大的蓝筹股白马股票,以有效价钱买进出色的企业,例如贵州茅台集团(600519)、招行(600036)等。一般持股市场集中度较高,很有可能造成比较大基金净值起伏。例如张坤重仓股交易、金融业、互联网技术等大大盘蓝筹股。  除此之外,销售市场上偏使用价值成长风格的也有景顺长城刘彦春、鹏华王宗合、嘉实归凯等。  比照看来,张坤更偏使用价值,买纯粮酒,买腾讯官方,买招商银行,喜好交易及互联网公司。而刘格菘的稳健性更高一些,买我国尖端技术和成本费比较好的制造业企业,例如太阳能发电,锂电池,新能源车。  而回望股票基金历史时间销售业绩,沒有一种风格长期性占优势。大部分每过2~3年便会转换。例如2016-2018年初,使用价值风格占优势;2019-2020年,则是成长风格占优;2021年有点儿配搭,使用价值风格中的資源类、成长风格中的新能源技术携手并肩获胜;2022年至今,使用价值风格更“抗跌”。  价值与成长,沒有肯定的好与坏,合适自身才算是较好的。掌握私募基金经理项目投资风格的目地是,寻找合适自身的项目投资风格的私募基金经理。  “使用价值成长派”张坤:看久“权益资本成本”  截止到2021年底,张坤股权投资基金经营规模1019.35亿,在管4只股票基金。  其代表基金易方达蓝筹优选,去年年底经营规模676.23亿人民币。易方达蓝筹优选2021年的投资者拥有市场份额为7亿份,占有率2.78%,较2020年55亿份降低。  该股票基金截止到2021年末股票仓位为94.23%,共拥有个股84只。在其中前10大重仓股占今日基金净值88.2%,后74只个股占有率仅6%上下。  张坤不仅持仓十分集中化,并且持股股票换手率很低2021年仅为102%,私募基金经理均值股票换手率在350%上下,张坤归属于股票换手率最少的10%。  2021年年底,易方达蓝筹优选前10大重仓股是关键聚集在:食品工业(泸州老窖(000568)、贵州茅台集团(600519)、五粮液(000858)、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)),股票(腾讯控股、香港交易所),金融业(招行、平安(000001)),电子器件(海康威视(002415))。  2021年年度报告曝出了易方达蓝筹优选“隐型重仓股”,13只股票各占今日基金净值比皆超出0.01%,实际包含:股票(美团外卖、泡泡玛特)、文化传媒(分众传媒(002027))、金融业(东方财富网(300059)),医药生物(片仔癀(600436)、爱尔眼科(300015)、天坛生物(600161)、通策医疗(600763)、迈瑞医疗(300760)、锦欣生殖),食品工业(山西汾酒(600809)、东鹏饮料、蒙牛公司)。他们占今日基金净值之比6%上下。  2021年底的资料显示,后半年张坤对多个医药板块股票高管增持超出了九成,包含爱尔眼科、天坛生物、通策医疗、锦欣微生物。  张坤在2021年四季度稍微提高了股票仓位,并对构造完成了调节,提升了高新科技等领域的配备,减少了金融业、药业等领域的配备。  总体看来,易方达蓝筹精选基金在2021年股票仓位基本上平稳,领域层面,张坤提升了金融业、交易等领域的配备,减少了药业等领域的配备。而股票层面,张坤表明,提升了运营模式有特点、长期性逻辑清晰、估价水准有效的股票的投入占比。  张坤上年的销售业绩不太理想化,易方达蓝筹精选基金下挫9.89%。而且,截止到3月30日,2022年至今,易方达蓝筹优选的基金净值也下挫17.37%。  3月30日,易方达蓝筹优选的净值估算为2.1475,净值估算增涨3.48%;具体单位净值为2.1340,增涨2.83%。彼此之间发生一定偏移,约为0.65%。由此可能,张坤2022年干了一定的补仓或调仓。  针对大盘走势,张坤在2021年年度报告中再度谈及关心“权益资本成本”——“公司的使用价值是其生命期内全部权益资本成本的折现”。  张坤表明,在研究公司时,权益资本成本自始至终是他最关心的财务指标分析之一。  “一个公司制造的设备多多方面被其顾客所期盼,是不是具备出色的商业运营模式、是不是具备环城河使其在长周期内保持较好的市场竞争布局,这种全是使收益可以畅顺转换为纯利润随后转换为权益资本成本的关键影响要素。”张坤说。  对大盘走势,张坤表明,争取寻找一部分高质量的上市企业,其能造成充足的权益资本成本,而且出现的权益资本成本能随時间提高。  一句话归纳张坤投资策略:在有边际利润的情形下买进成长可预测性强、环城河深、商业运营模式好、权益资本成本强的知名企业,深层科学研究、集中化拥有,根据守候知名企业成长获得长期性稳定性的收益。  “成长派”刘格菘:项目投资“全世界比较优势加工制造业”  刘格菘,曾在2019年三只股票基金霸榜前三名,市场分析师工作经验近8年。2021年末在管基金规模773.35亿人民币,在管6只股票基金。  其代表基金广发银行混动更新,该股票基金2019年以121.69%夺得冠军。2021年全年度盈利为4.41%,高过同期业绩比较基准回报率-2.29%近7个点。  2021年末,该基金规模139.02亿人民币,组织2021年末持股10%。  广发银行混动更新A截止到2021年末股票仓位为94.61%,共拥有个股74只。在其中前十大重仓股占今日基金净值76.94%,持仓集中化。  刘格菘持股换手率低于同行业,广发银行混动更新A在2021年末仅为108.66%。  刘格菘在仓位管理上,消除择时,始终保持较高持仓运行。其2021年底的持股有一定实用价值。  2021年年底,广发银行混动更新的前10大重仓股是隆基股份(601012)、阳光电源(300274)、圣邦股份(300661)、亿纬锂能(300014)、晶澳高新科技、龙佰集团公司、小康股份(601127)、荣盛石化(002493)、健帆生物(300529)、康泰生物(300601)。  广发银行混动更新第11-20的“隐型重仓股”包含长城汽车哈弗(601633)、国联股份(603613)、福莱特(601865)、正泰电器(601877)、虹软科技(688088)、华特达因、京东方A、博创科技(300548)、普利特(002324)、中兴通讯公司(000063)。他们占今日基金净值之比17.65%。  回望刘格菘的项目投资风格有一个转变的全过程:2017年到2018年上半年度,他配备趋向纯粮酒、家用电器、消费电子产品;此后慢慢转为以电子器件(半导体材料)为主导的TMT版块和医药生物,2019年因而斩获了基金收益率前3名;2020年他项目投资方位关键转为化工厂、药业、太阳能发电、新能源技术等版块。  在2021年年度报告中,刘格菘谈及,2021年今年初,他提到了“全世界比较优势加工制造业”的定义,在操作过程中,他从供求布局考虑,在这个方位优选领域及股票开展配备。  总体来说,2021年上半年度,广发银行混动更新提升了太阳能发电、新能源汽车、全世界领头化工厂等领域的配备,与此同时再次拥有控制面板和一部分性价比高不错的健康服务等领域标底。三季度提升了太阳能发电、新能源车、储能技术等方位的理财规划;四季度仍承袭一样投资策略项目投资“全世界比较优势加工制造业”。  值得一提的是,3月31日,广发银行混动更新A的净值估算为2.9858,净值估算较前一日下挫2.07%;具体单位净值为2.9735,下挫2.48%。彼此之间偏移约为0.41%。由此估计,近年来该股票基金调仓力度并不大,应该是再次先前太阳能发电、新能源车、储能技术、医药生物、高新科技等先进制造业的理财规划。  未来展望2022年,刘格菘表明,针对“全世界比较优势加工制造业”方位财产的成长延续性、赢利增长速度预估仍然很开朗,他分辨将来在太阳能发电、动力电池、储能技术、控制面板、化工新材料、车辆及汽车零部件、高端装备等方位会出现越来越多的顶级企业发生。  “将来本股票基金的理财规划仍然以这种方位为主导,大家将从供求布局考虑,用产业链的目光寻找知名企业并随着杰出公司一同成长。”刘格松表明。  总的来看,有些人汇总,刘格菘的投資架构是用股票投资的方式投成长,找寻长期性潜在性使用价值被小看的财产。  今天编写 刘巷 见习生 林曦莹文中先发于微信公众平台:21新世纪经济发展报导。文章属创作者个人见解,不代表投资理财网观点。投资人由此实际操作,风险性请自担。
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