景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

2022-04-06 14:37 理财投资网

  在震荡市中,机构调研成了观察市场动向的“指标”之一。3月,景林资产进行了24次调研,调研对象包括三花智控(行情002050,诊股)、金龙鱼(行情300999,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)、中集车辆(行情301039,诊股)等公司,这些公司既有景林多次调研的,也有其首次调研的标的。

  在上海景林资产管理有限公司3月以来至3月30日的24次调研中,既有过去一年来多次调研的迈瑞医疗(行情300760,诊股)、汇川技术、坚朗五金(行情002791,诊股)等“旧爱”,也有万润股份、中集车辆、东威科技(行情688700,诊股)等13家“新欢”。

  据《红周刊》统计,景林首次调研的已发布2021年业绩报告的公司,净利润平均增幅为99.87%,其中新安股份(行情600596,诊股)增速最高,为354.56%;中集车辆最低,为-22.19%。

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  机构密集调研

  工业、电子与消费等行业受关注

  据Wind显示,今年以来至3月份,共有278家基金公司参与768家上市公司的调研活动。这些公司分属多个行业,其中,有59家工业机械企业、46家电气部件与设备板块企业、40家半导体产品企业、40家电子元件企业以及28家电子设备仪器企业,其余为医疗板块、农业食品加工板块与通信板块企业。

  《红周刊》注意到,相比1、2月份,3月份的机构调研重点有一定变化。在3月上旬,市场调研重点以医疗板块为主。据wind数据显示,3月初,多家基金公司与机构对37家医药与器械企业展开调研,谢治宇、张坤、胡昕炜、冯明远、劳杰男等多位明星基金经理纷纷现身在调研名单当中。其中,张坤也在3月13日参与了对ST国医(行情000516,诊股)的调研;工银瑞信、广发基金等多家机构陆续调研了昌红科技(行情300151,诊股)、普洛药业(行情000739,诊股)和泰林生物(行情300813,诊股)等医疗公司。进入到3月下旬,机构调研重点转向,调研的医疗企业仅为12家,取而代之的是工业机械、电子、通讯与食品消费等行业。

  景林资产的调研情况几乎是机构调研重点转变的代表。今年以来,景林资产进行了51次调研,调研企业不仅包括医疗板块的迈瑞医疗、普莱柯(行情603566,诊股)、君实生物(行情688180,诊股)—U,还有电子企业炬光科技(行情688167,诊股)、兆威机电(行情003021,诊股)以及TCL科技(行情000100,诊股)、拓邦股份(行情002139,诊股),工业板块的三花智控、东威科技、迈为股份(行情300751,诊股)等,其中,万润股份、东威科技、TCL科技、新安股份、科大讯飞(行情002230,诊股)等均为首次调研。

  景林调研的变化,或与其当前持仓有一定关系。据3月17日的景林资产持有人沟通会流出的景林仓位情况显示,截至2月底,信息技术、消费、工业和房地产行业在景林全球资产配置中居前,其中,信息技术的平均仓位最重,约为39.57%;可选消费+日常消费的平均仓位约为26.25%;工业股与房地产股的平均仓位分别约为8.62%、4.94%。(见图1)

  图1 2月底景林资产仓位情况

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  图片来源:景林资产投资人沟通会

  景林在3月23日的投资人沟通会上表示,“随着中国经济发展模式的转变,新一轮的投资机会必将涌现,景林资产也会更加关注与产业的数字化转型、能源转型、先进制造业的升级有关的机会,重点去发现那些在医疗和消费上有优势的并且能够走出去的中国企业。”

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  景林偏向新能源产业链

  关注技术和业务进展情况

  3月以来,景林资产调研24次,在调研公司中,多次调研的包括三花智控、金龙鱼、汇川技术、迈瑞医疗等9家企业。其中,迈瑞医疗、汇川技术、坚朗五金在一年之内分别获景林调研8次、6次和6次。

  景林资产首次调研的公司,包括万润股份、中集车辆、东威科技等13家企业。(见表1)

  表1 3月份景林资产调研情况

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  数据来源:wind

  结合景林2月调研情况,景林资产增加了对新能源板块中的电子制造业与工业机械制造的关注,减少了对特种化工、航空物流、农产品(行情000061,诊股)及加工业等领域的关注。

  在仅有景林资产一家机构参与的对新能源企业的调研活动中,如在通裕重工(行情300185,诊股)和汇川技术的月初调研活动中,提问分别涉及“风电业务布局与电能技术等”和“新能源汽车业务及进展情况”。

  据《红周刊》统计,包括东方港湾与高瓴资本等机构也在密切关注新能源企业。wind数据显示,在3月份的前十大被调研上市企业中,出现6家新能源企业,分别是埃斯顿(行情002747,诊股)、汇川技术、东威科技、大地熊(行情688077,诊股)、保隆科技(行情603197,诊股)、申昊科技(行情300853,诊股)。

  对于新能源的投资价值,景林资产基金经理高云程曾表示,“中国企业拥有着新能源产业链的竞争优势。最大的电池公司、最大的硅片和最大的太阳能(行情000591,诊股)的组件公司都在中国,并且一些公司已形成了自己的核心优势。但现阶段是由于政策和疫情的短期影响,市场预期线还很低,因此,我觉得新能源的机会是远大于风险的。”

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  景林“首关”企业基本面较优

  平均净利润增幅达99.87%

  在景林资产首次调研公司名单中,有9家已披露2021年业绩情况。其中,中港国际、水晶光电(行情002273,诊股)、万润股份等5家发布了2021年年度报告,4家公告了业绩快报。《红周刊》统计发现,2021年,这些企业的净利润平均增幅为99.87%。

  表2

  景林资产的“旧爱”与“新欢”:密集调研电子与新能源龙头

  数据来源:wind数据

  其中,业绩增幅最高的是新安股份,达354.56%。而业绩高增的原因,据新安股份在调研中的回复,“根据海关数据,去年中国有机硅基础产品出口增长80%以上,全球基础端产能有向国内逐步转移的趋势。随着新兴领域如光伏、新能源汽车、医疗健康等中国中高端制造的逐步崛起,加上国内企业产能、技术的不断提升,有机硅行业将保持良好的发展态势。”

  目前,机构最为关心的是新安股份海外市场还能否保持较高增速。

  业绩增速排在新安股份之后的是玉龙股份(行情601028,诊股),达247.6%。玉龙股份目前最受机构关注的是从传统煤炭、化工跨界并购金矿资产一事,未来公司能否做好这一块新业务还有待时间检验。

  景林在调研这些业绩高增的公司的同时,也有中集车辆这样业绩同比下降22.19%的企业。或许因此,机构对中集车辆的提问大多围绕业务持续性和财务改善进行,比如中集车辆海外市场的竞争对手为何退出,中集车辆拿到的市场份额能否保持?

  对此,中集车辆回复称,疫情反复下,受海运运费上涨、原材料价格上涨、全球供应链短缺及全球通胀的影响,海外市场出现阶段性生产停工和供应链紧张局面,对全球各地的半挂车市场企业生产与经营带来了巨大的冲击,多方面的因素导致海外市场竞争对手的退出。“我们北美冷藏半挂车与北美厢式半挂车收入与市场份额双双提升。”另有问题关注中集车辆经营性活动现金流净额同比下滑,净资产收益率(ROE)下降的情况。

  整体而言,景林资产首次关注的公司,在业绩冷暖不均的表面下,都是各自领域内传统业务或新兴业务要么有所突破,要么等待突破的状态。从调研内容看,机构对部分公司的投资价值实际还心存疑虑。

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