市场风格大转向,市场青睐“宇宙行”,“大象起舞”正在上演

2022-04-01 14:42 理财投资网

  3月30日,“宇宙行”工行发布2021年全年业绩。财报显示,在2021年复杂严峻的经营环境下,工行实现营收9427.62亿元,同比增长6.8%;实现净利润3502.16亿元,同比增长10.2%。

  这是一份超出市场预期的“答卷”。工行在3月23日公告将于3月30日发布2021年业绩,在此期间(3月23日-29日),Wind数据显示,北向资金持续加仓工行,净增持1029.7万股,持仓市值净增长2.43亿元。

  工行的表现没有“辜负”北向资金,更没有“辜负”“老大”的使命。3月23日-29日,上证指数累计跌1.72%,银行板块成为稳定指数的关键——期间涨1.64%,而工商银行(行情601398,诊股)更是大涨2.83%,成为关键中的关键。

  市场期待宇宙行继续“大象起舞”,而其在2021年所展现出的优异资产质量、领先的数字化转型、精准高效又兼具良好风控的普惠金融等,都显示其稳中有进的成长趋势。

  工行董事长陈四清明确指出:2022年,坚持稳中求进,助力实现宏观经济“稳”的目标;进一步提升对实体经济的服务质效,助力高质量发展取得更多“进”的成效。

  工行行长廖林则在业绩说明会上强调:“去年,工行在‘扬长、补短、固本、强基’基础上的一些重点突破点取得良好成效。今年我们将继续推动四大布局,包括四大战略重点,让大象能起舞,让工商银行助力经济稳增长,同时促进自身高质量发展再上新台阶。”

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  资产质量稳中见优:ROE和ROA 双升

  从反映银行经营效率和质量的净资产收益率(ROE)和总资产净利率(ROA)来看,工行在2021年相比前一年明显回升,ROE和ROA分别达到12.15%和1.02%,分别比上年提升20BP和2BP,而且这个水平在全球大型银行中处于较优水平。(见图1)

  图1 工行ROE和ROA走势

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  数据来源:工行财报

  目前,A股市场过万亿的大行共4家,作为第一大行的工行,仍能保持和其他大行同样的经营成效。(见表1、表2)

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  从资产质量表现来看,工行不良贷款率1.42%,同比下降16BP,基本恢复到疫情前水平;逾期贷款率1.23%,下降21BP;逾期不良剪刀差-385亿元,连续7个季度为负,创历史新低。在“兄弟行”中,工行不良率处于低位。(见表3)

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  在不良率较低的同时,工行的抵补能力则在创新高。2021年,工行拨备覆盖率205.84%,比上年末提高25.16个百分点。这个水平创了工行近三年最高值。相比兄弟行,工行兼具经营韧性和谨慎财务原则。(见表4)

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  同时,工行资本充足率、核心一级资本充足率、一级资本充足率均有不等的增长,总资本净额39097亿元,比上年末增长15.1%,持续保持世界领先水平。

  更重要的是,贡献工行利润的业务结构发生了一定变化,其中,非息收入增速为6.9%,比利息收入6.8%的增速多出1个百分点。在整体收入中,非息收入占比增长至26.74%,同比增长0.01个百分点。

  而在2520.82亿元的非利息收入中,手续费及佣金净收入达1330.24亿元,同比增加18.09亿元。增量部分主要来自第三方支付业务、证券化服务业务及公募基金托管业务,这正是工行转型的方向之一。同时,在银行卡、对公理财、担保及承诺等业务上的收入有所减少,这则是减费让利的重要内容。

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  领军行业稳中出新:对公和零售双领跑

  对于工行这种“存量业务加增量业务、表内加表外超过72万亿元,个人客户超过7亿户,法人客户969万户”的巨无霸来说,要在对公和零售两大业务方向上持续精进可能存在困难,但事实是工行做到了。

  在对公方面,工行针对我国经济高质量发展的关键行业以及“专精特新”等方向实现了广覆盖和高满意度。截至2021年末,工行对公贷款余额12.2万亿元,同比增长9.8%。其中,投向制造业贷款余额突破2万亿元,余额、增量均居同业首位。

  而且,工行对公业务既有顶层设计,也有专司专责。工行提出了“三新一高”信贷策略,构建出“信贷+非信贷”全产业链生态,比如针对“专精特新”组建专营机构,并提供“六位一体”综合服务。

  同样,在零售这个银行竞争的关键战场,工行也有出现新的发展格局。截至2021年末,工行个人客户7.04亿户,同比净增2341万户,个人金融资产总额16.96万亿元,其中个人存款124979.68亿元,增加8374.32亿元,增长7.2%。个人贷款79447.81亿元,增加8295.02亿元,增长11.7%。

  在零售方面的显著进步,与工行的“第一个人金融银行战略”有直接关系。据了解,工行持续完善个人客户生态系统,比如建设和升级“智慧大脑”决策中枢和全渠道运营体系等。工行以 e-ICBC 4.0为核心构建的“自有平台+开放银行”“一体两翼”发展格局取得不小成果,2021 年,电子渠道交易额 732.85 万亿元,比上年增长 14.4%,电子渠道业务占比 98.8%。工行因此获《环球金融》“中国最佳零售数字银行”“中国最佳公司数字银行”等多个互联网金融业务领域重要奖项。

  工行高管表示,在看到工行收入、利润、资产规模和存款规模均保持在全球银行首位的同时,工行没有止步,一直在摸索创新、高质量发展。

  据了解,工商银行已连续9年位列英国《银行家》全球银行1000强和美国《福布斯》全球企业2000强榜首、美国《财富》500强榜单全球商业银行首位;连续6年蝉联全球最具价值银行品牌榜首。

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  千亿红利回馈股东:挺经济和共富齐头并进

  对于工行投资者来说,工行的上佳业绩代表的是股东权益的水涨船高。据工行财报,截至2021年末,工行股东权益合计32752.58亿元,比上年末增加3657.43亿元,增长12.6%;归属于母公司股东的权益32577.55亿元,增加3642.53亿元,增长12.6%。

  值得投资者期待的是,工行董事长陈四清在财报致辞中表示,“基于良好的业绩,本行董事会建议派发2021年普通股股息每10股2.933元人民币,将提交股东大会审议。”

  按照工行的盈利规模简单计算,工行年度分红规模将达到1049.14亿的历史新高,分红率约为30%,当前股息率约为6.23%。截至2月28日,工行普通投资者数量为72.2万户,其中八成以上是A股股东,工行此次分红将帮助他们实现财富增值并打开通向共富的道路。

  多年来,工行一直是A股公司中最慷慨的公司,如今这种神话仍在持续。因为创纪录的分红规模,工行上市以来的总分红规模将达到11985.23亿元。(见图2)

  图2 工行上市以来累计分红情况,不含2021年预计分红规模

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  数据来源:Wind

  仅从二级市场而言,当前银行股估值不高,但这可能是为更多人富裕“酝酿”机会。目前,银行板块市净率约为0.64倍,工商银行更是仅为0.59倍——处于历史性底部。

  有机构表示,工行PB年内上浮空间可以看到0.75倍。拉长时间看,工行将继续和我国经济一起长期稳健增长,具有“穿越周期”的稳健性。“长期稳健+规模优势+综合实力+稳定分红,为工商银行构筑长期价值护城河,凸显长期投资价值。”

  一些普通投资者则在社交平台上直呼:梭哈高分红银行。而排在第一位的正是工行。

  (文中提及内容均来源于公开信息,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。)

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