全球资产管理巨头富达国际的最新声音:这些领域的隐形冠军和消费者领袖正受到关注

2022-01-14 14:45 理财投资网

精彩观点奥米克龙的出现非常及时地提醒我们,疫情还没有结束,这意味着在展望2022年的经济时,疫情仍然应该被视为一个重要因素。

全球投资者低估了中国对气候变化的承诺和决心。在能源领域,中国有许多关键技术远远领先于其他国家,比如可再生能源技术。富达国际正积极研究在其他发达市场配置政府债券和中国政府债券,作为投资组合中的压舱石。中国市场整体流动性更具优势。从上市公司的业绩增速和估值优势来看,a股市场的性价比也更具吸引力,外资流入a股市场的长期趋势仍将持续。无风险利率的上升可能会导致全球市场投资风格的改变,过去十年成长型企业持续跑赢价值型的格局可能会发生重大改变。过去几年,细分领域龙头企业增速远快于全行业,增长更具可持续性。在技术全球化的大趋势下,技术替代将是关键的投资主题。例如工业激光器、CT机等。近年来,不少本土企业成功实现了进口替代。在新能源汽车电气化趋势下,对电气器件的需求将逐步增加,仍有一些细分领域渗透率提升趋势明显,竞争壁垒较高,如自动驾驶、软件设计等,值得长期关注。“在政策预期宽松的背景下,我们预计中国经济将在2022年触底。从业绩增长和估值来看,a股核心资产具有吸引力,外资将持续流入。”富达国际中国股票投资主管、基金经理周文群1月11日在《2022富达中国市场投资展望》中表示。在展望会上,富达国际表示,在做经济展望时,仍然不能忽视疫情因素。此外,美国加息对中国a股流动性影响不大,中国市场整体流动性更为有利。从上市公司的业绩增速和估值优势来看,a股市场的性价比也更具吸引力。2022年中国货币政策将更加宽松。全球投资者低估了中国对气候变化的承诺和决心。富达国际全球宏观和战略资产配置部负责人Salman Ahmed在展望会上表示,2021年上半年全球经济的强劲复苏,已经逐渐让位于目前增速放缓的局面。与前几轮变种相比,奥米克隆的新毒株症状较轻,但传播速度非常快。它的出现非常及时地提醒我们,疫情并没有结束,这意味着在展望2022年的经济时,疫情仍然应该被视为一个重要因素。“由于奥米克龙疫情的爆发,我们再次看到供应端的短缺和库存的快速消耗,这可能会带来通货再膨胀的风险,再次加速生产周期。”SalmanAhmed认为,从过剩储蓄到消费的转变将在2022年初甚至2022年上半年成为重要的增长引擎。下半年,美联储推动的全球财政政策收紧趋势将成为影响全球经济增长的下行因素。聚焦中国,SalmanAhmed更看好中国的宽松政策。他认为,2022年中国货币政策将更加宽松,以降低严重宏观冲击带来的尾部风险。“我们预计2022年将有更多的基础设施支出。我们还预计将做出更多承诺,以降低增长的下行风险,尤其是在房地产领域。”虽然他对全球股市整体持中性观点,但SalmanAhmed认为他可以对中国市场保持积极的看法。展望未来,中国对气候变化的承诺和决心正被全球投资者低估。在能源领域,中国有许多远领先于其他国家的关键技术,如可再生能源技术,不仅可以改变国家的能源生产结构,还可以与其他国家分享技术。此外,他对中国债券市场相对乐观。“中国政府债券实际利率为正,波动性非常低,这一点还没有被更广泛的投资者群体所理解。”他强调,中国是一个大规模、流动性强的市场。基于否定的真实

中国市场整体流动性更具优势。美国加息不会对a股流动性造成很大影响。富达国际中国股票投资负责人、基金经理周文群更具体地谈到了中国a股的投资机会。周文群表示,2021年全球央行将放水,而中国央行的货币政策将更加克制。目前货币调整空间还很大,中国市场整体流动性更为有利。从上市公司的业绩增速和估值优势来看,a股市场的性价比也更具吸引力,外资流入a股市场的长期趋势仍将持续。尽管外资持续流入,持仓比例仍处于较低水平,美国加息不会对a股流动性造成重大影响。同时,她指出,无风险利率的上升可能会导致全球市场投资风格的改变,过去十年成长型企业持续跑赢价值型的格局可能会明显改变,这肯定有助于a股的风格切换。进入涨价周期的消费龙头股利润回升值得期待。长期增长趋势将决定行业特有的投资机会。周文群表示,2021年消费龙头股业绩增速明显回落,估值深度调整。这种情况将在2022年得到扭转。今年消费龙头股利润复苏机会较大,长期增长趋势相对确定。一是在一系列支持性经济政策的鼓励下,消费需求和可支配收入将得到修复;二是议价能力强的消费企业逐渐进入涨价周期,这将为2022年的收入增长奠定基础;三是大宗商品和原材料价格自2021年第四季度开始触底回升,大大减轻了消费企业的成本压力。富达国际股票基金经理张也看好消费股的机会。他说:“共同富裕的目标

标要求消费企业通过不断的创新去追求长期可持续的优秀回报,因此在选择消费行业投资标的的同时,会去重点关注这些企业是否在可持续发展方面具备先进性,以及是否言行一致。企业要有意识地避免过度挖掘消费者冲动消费甚至浪费的倾向,避免过度的塑造产品和服务的差异性,避免过度的利用他们的议价能力去压缩消费者剩余。同时要积极的引导消费者去树立理性健康绿色消费的理念。”

  防水、涂料及连锁行业集中度提升

  这些领域龙头企业“强者恒强”

  对于一些细分领域里面的行业龙头,如防水、涂料以及连锁酒店、连锁药房或连锁餐饮等行业,周文群也认为这里存在机会。

  她表示:“自疫情以来,‘强者恒强’的逻辑在这些板块得到了更好的诠释,尽管行业整体增速较低,但通过龙头企业对行业的整合及自身份额提升,板块中头部企业的市场份额集中度都有所提升。这些细分领域的隐形冠军在过去几年的增速远远快于整个行业,成长更具有可持续性。”

  比如,房地产相关政策边际放宽,在周文群看来,相对于地产股,地产链相关细分行业更具成本控制、研发投入的优势,一些细分领域龙头甚至于在全球处于领先地位,建材、家电等地产链行业享受复苏红利,投资机会更值得关注。

  技术去全球化大趋势下

  国产替代主题是重点关注对象

  此外受益于结构性改革,富达国际认为,A股市场中国产替代方向的成长空间仍然很大,专精特新企业中也蕴藏着很多投资机会。

  这主要包括两类,一是在全球的舞台上有领先优势的中国企业,主要包括新能源车领域零部件制造端的一些中国公司;二是在技术上有突破,有进口替代空间的公司,主要包括了半导体方面的一些企业。

  富达国际股票基金经理盛楠表示,技术去全球化大趋势下,技术替代将是重点关注的投资主题。尽管在芯片设计领域中国企业在量产方面仍然大大落后,仍需要打破光刻机等所谓的“卡脖子”技术。但在一些科技领域,如工业激光、CT机等,近几年已经有很多本土企业成功做到了进口替代。

  除了科技领域,还有一些非科技技术,如工业涂料等也有非常可观的进口替代发展前景。他表示汽车涂料、防腐涂料等细分高端产品领域,中国企业仍处于相对落后状态中,比较看好中国企业能够打破外资垄断,及由此带来的投资前景。

  新能源细分领域已阶段性过剩、估值高企

  但长期投资逻辑未变

  2022年开年以来,新能源板块调整非常剧烈,周文群对《红周刊》记者表示,调整的主要原因是美联储加息政策预期导致风格切换,在无风险利率上升的过程中,高估值行业的现金流折现会受到的影响更大,估值压制也更明显。

  需要警惕的是,新能源中已出现一些阶段性过剩、估值较高的细分领域。目前,国内大部分相关公司仍处于制造业阶段,竞争壁垒不高,在竞争激烈的中国市场,产品价格不具优势,对此需要暂时谨慎回避。

  但周文群表示,从景气度角度来看,新能源行业的投资逻辑未发生改变。受益于能源结构的调整以及能源安全政策,新能源汽车仍是一个值得长期看好的领域。

  新能源汽车电动化趋势下,电器器件需求将逐步提高,仍有一些细分行业渗透率提高趋势明显,且竞争壁垒较高,例如自动驾驶、软件设计等,值得长期关注。

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