“专精兼新”:创新驱动 强链补链 打造创新型企业发展体系

2022-01-12 14:44 理财投资网

在经济“新常态”背景下,实现高质量发展需要创新驱动和强链补链。因此,中国正在构建“专精特新”的“小巨人——产业链制造业龙头企业个人冠军”的创新型企业发展体系。目前,已公示4922家专业化新“小巨人”企业,其中a股上市公司361家,新三板上市公司354家。已公示制造业单项冠军示范企业465家,其中a股上市公司183家,新三板上市公司5家。a股专业化、新“小巨人”上市公司增速较快,制造业单项冠军上市公司估值水平相对较低。聚焦“创新驱动、强链补充”,建议聚焦三条投资主线:半导体产业链创新型企业、锂电池产业链创新型企业、面板产业链创新型企业。

经济背景:疫情过后,预计中国经济将回归“新常态”路径。2014年中国经济发展进入“新常态”,一个重要表现就是经济增速回落:2001-2010年、2011-2020年、2021-2026年中国GDP实际平均增速分别为10.6%、6.8%、5.9%(IMF预测)。疫情消退后,预计中国经济将回归“新常态”路径。其重要特征之一是经济发展的动力由传统的要素驱动、投资驱动转变为创新驱动。随着中国传统优势的弱化,预计资本和劳动力要素对经济增长的贡献降低将是必然趋势。未来,中国经济将更加依赖全要素生产率的提高,向创新驱动转变。目前,中国全要素生产率还不到美国的50%,中国正努力通过工程师奖金和推动创新应用,积累新优势,提高全要素生产率。政策推介:中国正在构建创新型企业发展体系,推动高质量发展。在经济发展“新常态”的背景下,中国坚持供给侧结构性改革。“十三五”期间,我国供给侧结构性改革的阶段性重点是“三比一、一减一补”。“十四五”时期,我国进入高质量发展阶段,党中央把创新的重要性提升到前所未有的高度。实现高质量发展,需要创新驱动和强链补充。因此,中国正在构建创新型企业发展体系:——制造业单项冠军企业——产业链龙头企业。专做新“小巨人”是国内领先的中小企业,专注于细分赛道,深化产业链中的某一环节。目前,共公示了4922家专营特殊新产品的“小巨人”企业,其中a股上市公司361家,新三板上市公司354家。单项冠军制造企业是指深耕产业链某一环节或某一产品领域的全球领先高科技制造企业。目前制造业单项冠军示范企业465家,其中a股上市183家,新三板上市5家。产业链试点企业是引领产业链发展,具有生态优势和国际竞争力的大型企业,如SMIC(报价688981,咨询股)等。目前,我国直接融资比例仍然较低。发展直接融资,鼓励创新型企业发展,有望成为我国推动高质量发展进程中的中长期政策方向。提到美国,技术创新有望为创新型中小企业带来牛市。20世纪70年代后,美国通胀高企,劳动力成本上升,商品出口份额萎缩,传统制造业衰落。婴儿潮对房地产的拉动作用下降,股票投资收益开始超过房地产;因此,美国政府通过一系列产业政策鼓励技术创新和产业升级。在多重因素的影响下,20世纪70年代后,美国迎来了以ICT产业为代表的产业转型升级,诞生了一大批以硅谷为代表的中小科技企业。因此,1971年2月纳斯达克成立,方便了中小科技企业的融资渠道,进一步促进了其发展。从1971年到1974年,以“美丽50”为代表的美国主导市场风格结束,创新型中小公司在1975年到1983年间立即迎来了牛的成长。创新型企业发展体系:强链补链,成长可期。31家a股“小巨人”具有以下特点:一是主要集中在创业板和科创板,科技含量较高;二是大部分属于机械设备、电子设备等行业,且市值占大部分

二是a股专业化、新“小巨人”市值中位数为57.6亿元。目前估值水平较高,PE(TTM)中位数为53.7倍,但盈利能力和增速均高于沪深1000和创业板整体。三是a股制造业单冠军市值中位数为125.6亿元,一般为产业链节点公司或细分赛道龙头。目前估值水平比较低,中位PE(TTM)为37.4倍,增速也比较快。风险因素:中美经贸关系恶化;新冠肺炎境外疫情反复;“专精特新”的政策支持不尽如人意。投资策略:在经济“新常态”背景下,实现高质量发展需要创新驱动和强链补链。为此,中国正在构建“专业化、特色化、新型化‘小巨人’——产业链制造业龙头企业单项冠军”的创新型企业发展体系。以“专业化、创新化”为重点的北方交易所的成立,表明我国致力于提高直接融资比重,完善“技术-产业-金融”高水平循环,支持创新型企业发展有望成为我国中长期政策取向。创建创新型企业

业发展体系是为了创新驱动、强链补链,推动高质量发展。围绕“创新驱动、强链补链”,我们建议重点关注三条投资主线:

  主线一,半导体产业链的创新型企业,半导体产业链大多是我国专精特新“小巨人”、制造业单项冠军所关注的重点领域,我国半导体产业链仍然存在很多薄弱环节,是“补链”的重要方向;

  主线二,锂电池产业链的创新型企业,锂电池、新能源电池材料、动力电池系统等均是我国专精特新“小巨人”、制造业单项冠军所关注的重点领域,是我国“强链”的重要方向;

  主线三,面板产业链的创新型企业,新型显示等行业是我国正在打造的优势性产业,也是“强链”的重要方向。

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