国泰君安证券:净值大幅调整 基金逆势加仓

2022-01-12 14:35 理财投资网

焦点:上周市场调整过大,导致公募基金净值大幅下跌。然而,在此期间,各种基金逆势增仓。上周市场在分母端流动性预期变化带来的估值压力下经历了一些调整,其中估值较高、拥挤的方向面临较大压力,收益回升趋势中断,基金相对指数超额表现较差。其中,科技成长、上游周期和消费头部基金均呈现较大程度的回调。从持仓来看,各类基金普遍加仓,其中,科技类、周期类、均衡类基金大幅加仓,消费类基金小幅加仓,金融类基金主要维持稳定。从分布格局来看,2022年第一周表现较弱,但发行基金数量较两周前有一定程度的回升,发行人未来有望改善。

整体来看,上周基金收益率表现不佳,逆势加仓现象较为明显。上周,在分母流动性预期变化带来的估值压力下,市场大幅调整。结果,基金收益率大幅下滑,但各类基金持仓稳步上升,逆势加仓现象依然明显。上周灵活/偏股混合型/普通股混合型/平衡混合型基金持仓分别增加0.35%/0.61%/0.61%/1.97%。从收益率来看,上周公募基金累计收益率中位数较上月下降0.99%,平均值下降1.06%,降幅大于上交所和沪深300。自2021年以来,活跃基金的累计收益率中位数一直低于上证指数。上周单日跑赢沪深300的基金占比也大幅下降,只有17.8%的基金单日跑赢大盘。与前几周相比,上周活跃基金的复苏趋势被打断。风格方面,上周各行业风格累计收益普遍呈现较大修正,其中技术增长、上游周期、消费降幅最大。在持仓变化上,周期型、科技型、平衡型基金逆势大幅加仓。目前,高估值、拥堵的方向面临巨大压力。以电芯和军工为代表的行业波动领涨;t成长基金板块以上周-13.96%的累计收益率下跌,而上游周期和消费也分别下跌了13.29%/11.93%。房地产和均衡跌幅相对较窄,分别下跌4.07%/6.22%。上周大部分优秀基金表现平平,除均衡板块外,上周上涨的前十大板块优秀基金平均收益率均为负值。科技类、周期类、均衡类基金持仓大幅增加,消费类基金持仓小幅增加,金融类基金持仓以稳定为主。从发行情况来看,2022年第一周弱势再现,仍需进一步努力。来自发行偏股型基金(主动混合型基金)。2022年第一周发行金额仅为83亿元,较前几周大幅下降,更难与2021年1月的发行高峰相比。从正在发行的基金项目来看,基金发行数量为34只,略高于两周前,未来发行人有改善趋势。

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