11月宏观经济持续复苏 未来基建有望进一步发力

2021-12-17 14:36 理财投资网

国家统计局12月15日发布的数据显示,11月规模以上工业企业增加值同比增长3.8%,增速比10月加快0.3个百分点。1-11月固定资产投资同比增长5.2%,较1-10月下降0.9个百分点。11月份,社会消费品零售总额同比增长3.9%,比10月份下降1个百分点。

“总体而言,11月的经济数据反映出基本面最差的时候已经过去。”中邮证券宏观策略师魏大鹏12月15日接受记者《大众证券报》采访时表示,“疫情反复并没有改变中国经济和消费复苏的韧性。随着疫情得到控制,疫苗接种率进一步提高,消费将随着CPI的上涨稳步回升。”此外,魏大鹏进一步认为,当前货币政策的首要目标将逐步转向稳定增长。“后续仍将有RRR降息和定向降息的高概率,宽松的货币政策将叠加经济下行,大宗商品供需矛盾有望联动,下游企业成本压力将得到改善,生产端对高PPI的抑制将得到扭转。无风险利率下行有望进一步抬高股票和债券的价值中心。财政政策的力度也将推动基础设施房地产行业的根本改善。”基于对当前宏观数据的分析和判断,魏大鹏建议重点关注以下三条主线。一是随着基本面的改善,被低估蓝筹板块的价值中心将持续上升,重点关注券商这个新年行情推演的载体;二是中期关注风险改善的房地产行业和价格上涨的消费建材;三是以冯光锂电池为代表的高景气增长轨道和政策利好的产业升级板块,如半导体设备、军工、高端制造板块。中信证券(报价600030,咨询股)宏观首席分析师程强表示,从单月经济表现来看,11月经济延续了8月以来的逐月复苏态势。随着基础设施建设政策要求提前进一步落实,地方建设资金将加速向项目启动转化,基础设施有望为后续经济增长做出贡献。因此,预计四季度两年平均增速将好于三季度,全年实际GDP预计增长8%以上。工业生产持续改善【数据回放】11月,规模以上工业企业增加值同比增长3.8%,两年平均增速5.4%。增速延续上月上升趋势,继续分别加快0.3个百分点和0.2个百分点。【解读】中邮证券宏观策略师魏大鹏:11月工业增加值小幅增长,表明工业生产有所改善。行业方面,41个主要行业中有29个行业增加值保持同比增长,主要拖累项目为钢铁行业和汽车行业。受钢铁行业减产影响,生铁、粗钢、钢材产量分别下降16.6%、22.0%、14.7%。新能源汽车渗透率仍是大势所趋。汽车行业产量下降7.1%,但11月新能源汽车产量为47.7万辆,同比增长112.0%。受疫情反复影响,11月全国服务业生产指数增速回落至3.1%,两年复合增速接近上月,恢复有限。随着能耗“双控”整改、汽车缺芯缓解、上游原材料价格提升,有望带动工业生产逐步修复。制造业投资保持韧性【数据回放】1-11月,全国固定资产投资同比增长5.2%,较1-10月回落0.9个百分点,降幅收窄0.3个百分点;两年平均增速为3.9%,比1-10月提高0.1个百分点。11月环比增长0.19%。【解读】魏大鹏:1-11月,基础设施投资增长0.5%,制造业投资增长13.7%,房地产开发投资增长6.0%。房地产行业基本面最糟糕的时期可能已经过去。从11月份的同比数据来看,7-10月份的增速继续下滑

基础设施的修复将是年底和明年年初的重点。近期无论是政治局会议、中央经济工作会议,还是提前释放专项债务额度,都在不断释放稳增长的信号。基础设施将是财政政策的重点之一,基础设施投资将得到进一步支持。疫情反复制约消费复苏【数据回放】11月,社会消费品零售总额同比增长3.9%,增速较10月回落1个百分点;两年平均增速为4.4%,与10月份基本持平。1-11月社会消费品零售总额同比增长13.7%,两年平均增速与1-10月持平。【解读】魏大鹏:疫情反复对居民外出、社交产生重大影响。疫情病毒的不断变异继续抑制国内经济复苏。可以看出,11月餐饮收入为4843亿元,同比下降2.7%。从行业来看,11月份粮油食品饮料烟酒类月度增速分别为14.8%、15.5%和13.3%。临近年底消费旺季,餐饮板块消费明显改善。从城乡看,11月份,城镇消费品零售额35337亿元,同比增长3.7%;农村消费品零售额5706亿元,增长4.8%。随着居民财富的提升和乡村振兴战略的不断推进,农村消费潜力得到进一步挖掘。展望市场前景,虽然国内疫情时有蔓延,但得益于强有力的调控措施,中国经济的韧性依然存在,PPI和CPI的剪刀差将趋于收敛,CPI中心的持续上升将是2022年的主线,居民消费将持续改善,重点关注从强制消费向房地产和建材消费向可选消费的传导过程。

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