49个交易日破万亿,券商赚high了?首批三季报“冷热不均”

2021-10-29 14:33 理财投资网

  上市券商首批三季报出炉,业绩表现分化,呈现“冷热不均”的态势。今年以来,上市券商业绩持续增厚,二级市场行情表现却未能同步匹配。

  今年三季度,A股连续49个交易日破万亿元,交易情绪高涨。市场认为券商作为直接受益者,也应赚得盆满钵满。

  上市券商首批三季报出炉,业绩表现分化,呈现“冷热不均”的态势。其中,华林证券(行情002945,诊股)第三季度营收、净利双降,招商证券(行情600999,诊股)单季净利下滑;方正证券(行情601901,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)、东北证券(行情000686,诊股)等多数券商实现营收、净利双增,部分增幅超50%。

  今年以来,上市券商业绩持续增厚,二级市场行情表现却未能同步匹配。Wind券商指数年初至今下跌超8%,大部分券商股出现不同程度下跌。机构对券商板块的后续行情走势持积极态度,认为板块估值仍处于相对低位,具有相对显著的配置价值。

  这些券商业绩“爆冷”

  第三季度的A股,可谓气势如虹,交易情绪高涨。

  从成交额来看,7月以来,A股成交额持续增长,从7月21日起连续49个交易日破万亿元,刷新历史记录;第三季度合计成交83万亿元,日均成交1.3万亿元。

  得益于A股第三季度的“神勇发挥”,今年前三季度,A股成交超190万亿元,日均成交亦破万亿,达1.04万亿元。

  10月22日,财政部公布2021年前三季度财政收支情况。其中,1至9月,证券交易印花税2302亿元,同比增长40%。

  依托交易情绪高度活跃,市场认为券商作为直接受益者,也应赚得盆满钵满。近期,上市券商首批三季报出炉,却有部分出现业绩“爆冷”的情况。

  10月22日晚间,华林证券交出上市券商首份三季报。今年前三季度,华林证券实现营业收入10.64亿元,同比下滑7.67%;实现净利润4.81亿元,同比下滑27.2%。

  受业绩“双降”消息的影响,10月25日华林证券股价重挫超8%,股价创出自2019年5月底以来的新低。

  究其原因,在于其单季度业绩未达预期。今年第三季度,华林证券实现营业收入2.86亿元,同比下滑50.54%,实现归属于上市公司股东的净利润6843.57万元,同比下滑81.8%。其中,前三季度累计投资亏损7000多万,同比下降超过150%。

  净利单季下滑的券商不止一家。招商证券公布的三季报数据显示,公司第三季度实现营业收入74.41亿元,同比增长16.18%;第三季度净利润27.57亿元,同比下降6.18%。

  多数券商实现业绩双升

  截至目前,上市券商已有华林证券、招商证券、方正证券、国元证券、浙商证券、东北证券6家披露三季报或业绩快报。除上述两家券商,多数券商业绩实现营收净利的双增长。

  国元证券三季报显示,公司前三季度实现营业收入37.08亿元,归母净利为13.26亿元,同比分别增长4.96%和22.74%。

  东北证券前三季度营业收入为50.8亿元,同比增长0.05%,归属于上市公司股东的净利润为12.15亿元,同比增长24.97%。

  有券商业绩增长超50%。浙商证券业绩快报显示,今年前三季度实现营业收入120.79亿元,同比增长70.33%;实现归属于上市公司股东的净利润15.88亿元,同比增长54.56%,其中,投资银行业务、信用业务、经纪业务、期货业务收入同比增幅较大。

  业绩增长与行情密不可分。方正证券前三季度实现营业收入64.59亿元,同比增长12.82%,归属于上市公司股东的净利润为19.28亿元,同比增长30.08%。公司表示,收入增长主要是受到本期行情与子公司业绩增长等因素影响。

  各分项业务有据可查的券商中,经纪业务收入受益行情影响较为显著。

  前三季度,招商证券手续费及佣金净收入87.34亿元。其中,前三季度经纪业务手续费净收入60.02亿元,同比增长近20%,收入贡献占比近70%;而资产管理业务手续费、投资银行业务手续费则双双同比下滑。

  国泰君安(行情601211,诊股)证券非银团队表示,受益于市场交投活跃度提升,今年前三个季度,行业景气推动各项业务稳健增长,预计上市券商盈利能力继续提升。从各项业务收入对营收增长贡献度看,预计经纪及财富管理业务对调整后营业收入增长的贡献度最大,为40.49%。

  板块估值处于相对低位

  今年以来,上市券商业绩持续增厚,二级市场行情表现却未能同步匹配。

  Wind券商指数年初至今下跌超8%,仅部分个股实现正向增长,大部分券商股皆出现不同程度下跌。其中,中银证券(行情601696,诊股)、中泰证券(行情600918,诊股)、国联证券(行情601456,诊股)等多只个股跌幅超40%。

  不过,第三季度的板块表现较为亮眼。非银金融行业9月跑赢市场,在28个申万一级行业指数中位列第8位。非银金融二级子行业指数中,证券板块上涨2.6%。

  在业绩向好的前提下,对券商板块的后续行情走势,机构依然给予乐观估计。

  财信证券分析师刘敏表示,鉴于设立北交所及万亿成交量等方面的催化因素,考虑到10月为三季报密集披露期,预计证券行业整体业绩将有较好表现,且证券行业整体估值较低,维持行业“领先大市”评级。

  东吴证券(行情601555,诊股)非银团队认为,当前券商板块估值仍处于相对低位,具有相对显著的配置价值,龙头券商当前估值较低且长期阿尔法优势显著。此外,权益市场黄金发展下,基金公司保持高增长,“含基量”较高的券商拥有较高的业绩弹性,而投顾业务处于从零到一的阶段,中小券商也更容易实现弯道超车。

  “随着重资产业务在券商营收中占比的增加,中小型券商更容易受到市场波动的冲击,而投研实力较强、资本实力雄厚的头部券商更为受益。”中航证券研报称。

  天风证券(行情601162,诊股)表示,三季报建议关注两类个股,一类是在信用减值和成本费用等支出端存在明显改善预期标的,一类是受益Q3交易高度活跃和两融规模提升,经纪、两融弹性较大的部分中小券商。

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