月均发行创新高,量化私募乘风破浪

2021-10-22 14:32 理财投资网

  今年第三季度在商品通胀和股市结构性行情背景下,管理期货策略领涨,各类策略均实现小幅正收益。产品发行显著恢复且呈加速态势,月均发行数量和规模均创新高。估算行业规模继续较快增长,有望增至5.9万亿元,其中资金净流入维持较高水平;量化管理人规模占比升至约24%。本文最后对备受市场关注的量化股票业绩进行了简要分析。

  ▍行业规模:资金持续流入,规模有望接近6万亿元。

  新备案数量和规模大幅增长,2021年7、8月份月均新备案产品数量达到3276只,新备案规模为859亿元,均为近两年新高水平。结合产品发行的较高热度,估计2021Q3仍有望实现较高的资金净流入(约4350亿元),我们估算当季有望增长约5000亿元,行业规模有望增至5.9万亿元。

  ▍管理人:头部维持扩张,量化再迎大发展。

  初步统计,截至2021年第三季度末,50亿元以上管理人增至约170家,规模份额(估算)提升至约62.7%。头部阵营中,近几年量化管理人数量占比稳步提升,目前约为25%,仅次于主观股票类管理人,位居第二位。根据我们的测算,2021Q3量化管理人整体规模增至约1.43万亿元,剔除母子双层结构产品重复计算后约为1~1.15万亿元,当前A股交易占比约为13.5~20%。

  ▍业绩评述:受益于商品通胀和结构性行情温和上涨。

  在大宗商品价格上涨的背景下,管理期货策略表现较好,当季上涨5.81%,领涨各主要策略;受益于风格向中小盘扩散和成交量提升,市场中性策略业绩进一步改善,上涨3.58%;股票市场呈现结构分化行情,股票策略微涨0.32%。以混合配置为主的宏观策略、多策略、FoF/MoM分别上涨2.17%、2.82%、1.72%;以绝对收益特性为主的债券策略、套利策略分别上涨2.17%、2.26%。

  ▍热点探讨:量化股票业绩解析。

  今年以来量化股票业绩大幅超越主观股票,受到市场关注。通过对超额收益的分析我们发现,一方面,量化股票整体持仓风格贴近中证500指数(相对而言主观股票贴近沪深300指数),风格贝塔属性强化了其相对主观股票的业绩优势;另一方面,量化行业虽然规模再上新台阶,但从中证500增强产品的超额收益来看,目前整体超额收益水平仍处于常态范围。

  ▍风险因素:

  部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确;部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估;未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计;部分估算数据可能与实际存在差异;行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。

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